유상증자, 주가에 미치는 영향은? 주주들이 알아야 할 점

유상증자는 주가의 호재일까 악재일까?

유상증자는 기업이 자본금을 증가시키기 위해 기존 주주들에게 신주를 발행하는 방식이다. 유상증자를 통해 기업은 투자금을 조달하거나 부채비율을 낮출 수 있다.

하지만 유상증자는 기업의 가치가 동일하다고 가정하면 주식수가 늘어나기 때문에 주가가 하락하는 효과가 있다.

이를 "주가희석"이라고 한다.

◆유상증자, 주가에 미치는 영향은

 

▷유상증자 발표 시점:

• 유상증자를 발표하면 주가가 하락하는 경향이 있다. 유상증자 규모가 클수록 주가 하락 폭이 커진다.
• 예를 들어 SK이노베이션은 지난 6월 23일 1조 1777억 원 규모의 유상증자를 발표하고 5 거래일 동안 13% 급락했다.

 

▷유상증자 실시 시점:

• 유상증자를 실시하면 주가가 상승하는 경향이 있다. 유상증자로 인해 주식수가 늘어나면서 주가가 저평가된 것처럼 보이고 매수세가 몰리기 때문이다.
• 이를 "권리락"이라고 한다.

 

▷유상증자 후 시점:

• 유상증자 후에는 주가의 움직임이 다양하다. 유상증자로 조달한 자금의 용도와 효과, 기업의 성장성과 재무건전성, 시장 상황 등에 따라 주가는 상승하거나 하락하거나 변동성이 커질 수 있다.
• 예를 들어 SK이노베이션은 유상증자 후에 자금의 70%를 미래 먹거리에 투자한다고 발표하고 2차 전지 업체로 투자 쏠림 현상에 힘입어 한 달 만에 27% 급등했다.

 

따라서 유상증자는 주가의 호재일까 악재일까에 대한 답은 명확하지 않다. 유상증자의 규모와 목적, 기업의 실적과 전망, 시장의 반응 등을 종합적으로 고려해야 한다.

참고로, 유상증자와 반대로 기업이 자본금을 감소시키기 위해 주식을 회수하는 방식을 "주식매각"이라고 한다.
주식매각은 기업의 가치가 동일하다고 가정하면 주식수가 줄어들기 때문에 주가가 상승하는 효과가 있다.

SK이노베이션의 유상증자 후 주가 움직임에 대한 분석

 

SK이노베이션은 지난 6월 23일 1조 1800억 원 규모의 유상증자를 결정했다. 신주 발행 규모는 819만 주로 증자비율은 8.7%이며, 예정 발행가액은 1주당 14만 3800원이다. 최종 발행가액은 오는 9월 확정될 예정이다.

 

▷유상증자를 통해 조달한 자금의 용도

 

• 수소·암모니아, 바이오에너지 등 신성장 사업 투자: 70%
• 연구개발 인프라 구축: 20%
• 재무구조 안정화: 10%

유상증자 발표 이후 SK이노베이션의 주가는 다음과 같이 움직였다.

 

▷유상증자 발표 시점:

• 유상증자를 발표하면서 주가가 하락하는 경향을 보였다.
• 유상증자 발표 전날인 6월 22일 주가는 18만 2800원이었는데, 유상증자 발표 후 5 거래일 만인 6월 29일에는 15만 8000원까지 떨어졌습니다.
• 이는 13%의 급락에 해당한다.

 

▷유상증자 실시 시점:

• 유상증자를 실시하면서 주가가 상승하는 경향을 보였다.
• 유상증자로 인해 주식수가 늘어나면서 주가가 저평가된 것처럼 보이고 매수세가 몰리기 때문이다.
• 이를 권리락이라고 한다. 유상증자 실시일은 아직 확정되지 않았으나, 예정 발행가액인 14만 3800원보다 현재 주가가 높은 것으로 보아 권리락 효과가 작용하고 있다고 볼 수 있다.

▷유상증자 후 시점:

• 유상증자 후에는 주가의 움직임이 다양하다. 유상증자로 조달한 자금의 용도와 효과, 기업의 성장성과 재무건전성, 시장 상황 등에 따라 주가는 상승하거나 하락하거나 변동성이 커질 수 있다.
• SK이노베이션의 경우, 유상증자 후에 주가가 상승하는 경향을 보였다.
• 이는 다음과 같은 이유로 설명할 수 있다.
  • 미래 먹거리에 대한 투자 의지: SK이노베이션은 유상증자로 조달한 자금의 70%를 수소·암모니아, 바이오에너지 등 신성장 사업에 투자한다고 발표했다. 이는 기업의 장기적인 성장 가능성을 보여주고, 시장에서도 호응받았다.
  • 정유 사업의 회복 기대감: SK이노베이션의 본업인 정유 사업은 올해 상반기에는 정제마진과 유가 하락으로 적자를 기록했다. 하지만 하반기에는 정제마진이 반등하고 유가가 상승하면서 정유 사업의 턴어라운드가 기대된다. 정유 사업은 SK이노베이션의 캐시카우 역할을 하기 때문에, 재무 불확실성을 줄이고 주가를 부양하는 요인이 될 수 있다.
  • 배터리 사업의 실적 개선 전망: SK이노베이션의 배터리 사업은 올해 상반기에는 적자를 기록했지만, 하반기에는 이익을 낼 것으로 전망된다. 미국 정부의 첨단 제조생산 세액공제 (AMPC) 효과와 미국 생산능력 확대, 전기차 수요 증가 등이 배터리 사업의 펀더멘탈을 개선할 것으로 기대된다.

종합적으로 보면, SK이노베이션의 유상증자 후 주가 움직임은 상승하는 추세다. 유상증자로 조달한 자금의 용도와 효과, 기업의 성장성과 재무건전성, 시장 상황 등이 주가를 뒷받침하고 있다. 하지만 유상증자로 인한 주식수 증가와 주가희석, 재무구조 악화 등의 위험 요인도 고려해야 한다.

 

◆유상증자에 참여하는 주주들이 알아야 할 점

 

유상증자는 기업의 자본금을 증가시키고, 재무구조를 개선하고, 성장을 위한 투자를 할 수 있는 장점이 있다. 하지만 유상증자는 기존 주주의 이익에도 영향을 미친다. 유상증자로 인해 주식수가 늘어나면 주가가 하락하고, 지분이 희석되는 효과가 있다. 이를 주가희석이라고 한다.

 

따라서 유상증자에 참여하는 주주들이 유의해야 할 점을 알아보자.

 

• 유상증자의 목적과 용도:
  • 유상증자의 목적과 용도는 기업의 성장성과 재무건전성에 영향을 미친다.
  • 유상증자의 목적이 성장을 위한 자금 조달인지, 경영악화로 인한 자금 조달인지를 확인해야 한다.
  • 유상증자로 조달한 자금의 용도가 공장 증설, 신규 사업 진출, 연구개발 인프라 구축 등의 성장 투자인지, 부채 상환, 이자 지급 등의 재무 안정화인지를 확인해야 한다.
  • 성장을 위한 자금 조달과 용도일수록 주가에 긍정적인 영향을 미칠 가능성이 높다.
• 유상증자의 방식과 규모:
  • 유상증자의 방식과 규모는 주가와 지분에 영향을 미친다.
  • 유상증자의 방식은 주주배정, 공모, 제3자 배정 등이 있다.
  • 주주배정은 기존 주주에게 신주를 배정하는 방식으로, 기존 주주는 신주인수권을 가진다.
  • 공모는 불특정 다수에게 신주를 공모하는 방식으로, 기존 주주는 신주인수권을 가지지 않는다.
  • 제삼자 배정은 특정한 제삼자에게 신주를 배정하는 방식으로, 기존 주주는 신주인수권을 가지지 않는다.
  • 유상증자의 규모는 증자비율로 나타내며, 증자비율이 클수록 주가희석 효과가 커진다.
  • 따라서 유상증자에 참여하는 주주들은 자신이 가진 신주인수권의 양과 가치를 확인하고, 증자비율과 발행가액을 고려해야 한다.
• 유상증자의 절차와 시기:
  • 유상증자의 절차와 시기는 실권예고와 권리락에 영향을 미친다.
  • 유상증자는 원칙적으로 이사회가 결정하고, 정관에 있는 사항은 정관을 따른다.
  • 유상증자의 결정사항.
    • 신주의 종류와 수
    • 신주의 발행가액과 납입기일
    • 무액면주식의 경우 신주의 발행가액 중 자본금으로 계상하는 금액
    • 신주의 인수방법
    • 현물출자에 관한 사항
    • 주주의 신주인수권의 양도에 관한 사항
• 신주인수권증서에 관한 사항 유상증자에 관한 공지.
  • 주주배정의 경우: 배정 기준일 공고, 신주인수권자에 대한 실권예고 통지
  • 제삼자 배정의 경우: 납입기일 2주 전까지 주주에게 통지나 공고 유상증자에 참여하는 주주들은 이러한 절차와 시기를 잘 숙지하고, 청약일까지 청약하지 않으면 신주인수권을 잃는다는 점을 유의해야 한다.
  • 또한 유상증자를 통해 시장 지배력 확대와 추가적인 순이익 확대를 기대할 수 있다.
  • 유상증자를 진행하여 사업 포트폴리오를 다각화하고 증설을 통해 판매량을 높인다면 향후 주가에 긍정적인 영향을 미치게 된다.
  • 유상증자 목적이 경영자금 조달인 경우, 주가가 하락할 가능성이 높다.

이상으로 유상증자, 주가에 미치는 영향은? 주주들이 알아야 할 점에 대해서 살펴봤다.